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“川普牛”太疯狂 风险平价策略基金遭遇一年来最大亏损

2016-11-28 22:51| 发布者: hitrader| 查看: 253| 评论: 0

摘要: 美国大选尘埃落定之后,市场发生了令人惊异的变化,正像摩根大通所说的那样:基金经理要么反应太慢要么不愿意参与“特朗普”交易之中。然而,那些基于算法的“风险平价”基金遭受了自2015年12月以来的最大的一次重创 ...

美国大选尘埃落定之后,市场发生了令人惊异的变化,正像摩根大通所说的那样:基金经理要么反应太慢要么不愿意参与“特朗普”交易之中。然而,那些基于算法的“风险平价”基金遭受了自2015年12月以来的最大的一次重创。这一切都要归因于市场恐慌指数跌至9个月新低,而股票市场则经历了13年以来最大的超买情况。

AQR风险平价指数自9月以来从大约10.2跌至目前的9.77,而资金也呈现出同步流出的态势。这翻转了自2016年初以来的上涨和资金净流入的趋势。

风险平价基金遭受重创的原因是,在它的组合里,股票的收益不能覆盖4倍风险敞口于股票的债券头寸的快速杀跌。股票跟债券相关性的再次正常化无疑要归功于当选美国总统的特朗普。(而上一次这种相关性的转变是在15年8月的股市暴跌前)

美国股市之前征兆一直平静如水,瑞士信贷的恐慌指数在总统大选前一天跌落了25%,同时标普500指数达到历史新高水平,三个月后的看涨和看跌期权价格也降至2月来最低水平。

所以“恐惧”并不存在,“贪婪”在继续。

贪婪的确在继续,上一次像这样超买的时候是在2010年,而接下来的两个月里,罗素2000指数下跌了21%。

债券是自2007年以来被卖的最多的(之后,它们的价格上涨,收益率下降)。

股票市场的成交量也不支持。

当然,随着美联储加息的确定性提高和财务状况急剧恶化,那么哪里可能出错?


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